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巨丰投顾:中美贸易摩擦升级及人民币加速贬值是近期市场反复筑底的主要原因。前期市场经过反复震荡,沪指2700点是底部基本达成共识,但市场成交量迟迟释放不出来,存量博弈下,大盘更容易向下突破。周四早盘两市跳空低开,创出年内新低,随后通讯和国企改革板块发力,午后金融股稳定指数,市场反弹主线未变,2700点底部仍然有效。盘后,人民币大幅反弹,对于A股企稳将提供利好支撑。建议短线关注流动性充沛的小市值超跌股,中线跟踪大基建、科技股、国企改革主题。

世界人口的总和生育率已经由1950-1955年的5左右大幅滑落至2010-2015年的2.5左右,趋近低生育率水平。其中,日本和美国先后于上世纪60、70年代步入低生育阶段。而我国也已于上世纪90年代步入低生育阶段(图10),总和生育率大幅低于更替生育率已成事实,这意味着我国的人口规模即将步入收缩阶段。基准情形下,我国人口总量将于2030年达到约14.4亿的峰值。2018年我国总人口为13.95亿,距峰值仅余不到5,000万(图11)。值得注意的是,这5,000万的人口总量增长很大程度上受到预期寿命延长、死亡率下降的影响,并不完全是新生儿的增加。

按SDR计值,2018年四季度,我国经常账户顺差394亿SDR,资本和金融账户逆差394亿SDR,其中,非储备性质的金融账户逆差596亿SDR,储备资产减少204亿SDR。按SDR计值,2018年,我国经常账户顺差362亿SDR,资本和金融账户顺差269亿SDR,其中,非储备性质的金融账户顺差397亿SDR,储备资产增加123亿SDR。

三是深化供给侧结构性改革,实体经济活力不断释放。加大“破、立、降”力度。推进钢铁、煤炭行业市场化去产能。实施稳投资举措,制造业投资、民间投资增速明显回升。出台促进居民消费政策。全面推进“互联网+”,运用新技术新模式改造传统产业。深入推进简政减税减费。取消一批行政许可事项,“证照分离”改革在全国推开,企业开办时间大幅压缩,工业生产许可证种类压减三分之一以上。“双随机、一公开”监管全面实施。清理规范各类涉企收费,推动降低用电、用网和物流等成本。深化“互联网+政务服务”,各地探索推广一批有特色的改革举措,企业和群众办事便利度不断提高。

债券市场投资要时刻跟踪经济和政策的变化,要有前瞻性的预判。要做到这些首先要从基本面出发,密切跟踪宏观经济形势,推断未来基本面走势和政策动向;其次要不断反思市场一致预期,从边际的角度考虑不利于当前市场一致预期演绎的因素,大胆猜测当前逻辑可能发生逆转的时点,然后在日常的投资研究过程中持续观察边际变化的信号。“年初的一致预期其实比较谨慎,都认为今年仍是延续监管大年和金融去杠杆的政策导向,但最后经济下行的压力也改变了监管的节奏。”马龙认为,投资上不轻易和一致预期作对,但仍需要留一份清醒。

《行动计划》提出建设全球卓越制造基地的总目标,为上海加快迈向卓越的全球城市打下坚实基础。让“上海制造”技术更先进、制造更智能、产品更高端、品牌更响亮。《行动计划》同时提出三个分目标:一是初步建成世界级新兴产业发展策源地之一,掌握一批产业核心技术,到2020年,战略性新兴产业制造业产值占全市制造业总产值比重达到1/3左右。二是初步建成若干世界级先进制造业集群,推动长三角产业一体化发展,全力打造2个、培育4个世界级产业集群。三是初步建成世界级制造品牌汇聚地,打造一批名品、名企、名家、名园,彰显“上海制造”品牌美誉度。

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